比特币（Bitcoin, BTC）价格近日一直徘徊在10 万美元区间，长期持有者在过去一个月异常活跃。一些分析师认为，这可能预示市场即将转向空头，当买方需求减弱时，可能会让投资人措手不及。

长期持有者大量抛售比特币

自11 月8 日以来，持有比特币至少155 天的长期持有者已抛售了827,783 颗比特币，按目前每颗约99,200 美元的价格计算，总价值约826 亿美元。

CryptoQuant 分析师Maartuun 在12 月8 日的一篇X 贴文中指出，虽然微策略在此期间购买了约14.98 万颗比特币，另有8.42 万颗比特币流入比特币现货ETF，但这些买入量仅占长期持有者抛售量的30%。 Maartuun 警告称：

「这是一场音乐椅游戏：享受这趟旅程，但随时要为音乐停止的那一刻做好准备。」

零售需求成为支撑力量

尽管长期持有者的抛售压力不小，比特币仍保持了强劲的价格表现，部分原因是零售需求的回升。根据CryptoQuant 的数据，零售需求达到年度高点。

同时，零售投资者也积极参与比特币期货交易。 CoinGlass 的数据显示，比特币未平仓合约（OI）总额目前达到612 亿美元，反映出市场交易活动的活跃程度。

长期持有者坐拥可观未实现利润

Maartuun 进一步指出，抛售风险比率和净承接者交易量可能表明市场已接近「顶部」。

根据Bitbo 数据，长期持有者的已实现价格（即长期持有者购买比特币的平均价格）为24,481 美元，这意味着这些持有者的平均未实现利润达到了约400%。

流动性环境恶化

另一方面，Real Vision 的首席加密货币分析师Jamie Coutts 也在12 月6 日的报告中表示，根据其比特币MSI 宏观模型，流动性条件恶化可能会带来压力。

「在流动性减少的背景下，比特币创下新高，但如果这种情况恶化，这波狂热的涨势可能无法持久。」

总体来说，比特币价格接近历史新高，但长期持有者的大规模抛售和流动性压力可能为市场带来挑战。投资者应保持谨慎，关注市场的潜在转向信号。