囤有大量比特币的商业软件公司MicroStrategy（MSTR）股价在周一重挫逾8%，收在每股302.96 美元，自该公司入选「那斯达克100 指数」成分股以来，迄今股价已大跌约30 ％，而且比11 月底写下的纪录高点崩跌超过40% 。

这家原本鲜为人知却转型成全球拥有最多比特币的上市公司，如今见到一些重大的短期触顶迹象。

这些讯号之一，是股价冲天，在11 月底时一度冲上每股543 美元高点，在2024 年大涨将近8 倍；自该公司2020 年8 月开始买进比特币以来，则是飙涨50 多倍。

另一讯号则是创办人兼执行董事长Michael Saylor 今年来已经成为财经媒体、 Podcast 和社群媒体节目中的常客。

Michael Saylor 不断推广MicroStrategy 发明的关键绩效指标「比特币收益率」（Bitcoin Yield），让人想起1990 年代末所创造出来的网路泡沫指标，像是浏览量（page views）。 MicroStrategy 靠着大量发行股票、可转债筹得大量资金，并且在2024 年底「养成了习惯」，也就是每逢周一正式提交监管文件前，都会先在周日暗示增持比特币。

如今已出现其他多家企业效法。此前，Michael Saylor 让比特币变成公司储备资产的策略虽然获得成功多年，但除了马斯克的特斯拉（Tesla）、 Jack Dorsey 带领的Block 之外，少有公司跟进；这种情况到了2024 年却大有变化，包括小型医疗设备制造商Semler Scientific 、日本靠经营饭店发迹的Metaplanet 以及一些比特币挖矿业者都拥抱Michael Saylor 的想法，而且每一次宣布筹资并买进比特币的做法，都赢得Michael Saylor 在社群平台上的赞许。

然而，依据已故经济学家赫伯斯坦（Herb Stein）形容政府预算和贸易赤字的说法，如果一件事不能永远持续下去，它终究会停止。尽管MicroStrategy 似乎是在2024 年发现自身的良性循环，但如果无法持续下去，也会面临泡沫，显然这定律也适用在MicroStrategy 股票上。

MicroStrategy 在12 月14 日宣布获入选那斯达克100 指数后，当时股价约430 美元，却在短短两周内重挫约 30% 。

再往回看，更早的三周之前，MicroStrategy 的泡沫就出现「裂痕」，也就是股价在11 月21 日达到约543 美元新高点。目前，MicroStrategy 的股价每股302.96 美元，短短5 周内从高峰崩跌45% 。

不过，尽管已经回档，这档股票从年初迄今的涨幅仍超过400% ，较该公司在2020 年8 月开始买进比特币时上涨约20 倍。